close
之前報載上班族最喜歡的結婚對象的首選居然不是什麼醫師、律師或是建築師，而是公務員。其實，用投資學眼光來看這事，這正反映了台灣公務員待遇，的確存在著「超額」利潤。吃了公家飯，不管你人格再古怪，工作績效再差，政府也不能請你走人，隨著年資增長，薪水只升不降。這種現金流量，正是夢寐以求的好股票才會有的收益型態。
投資學分析股票報酬，都會拿公債利率當成無風險收益，然後再加上風險貼水，就成了投資標的的合理報酬。用工作來比喻，因為當了公務員永遠不會怕被裁員，相當於持有政府公債，是不會倒的，所以是零風險；而在私人企業做事，老闆看你不順眼就可以叫你走人，喜歡你則可以出高價加薪或挖角，所以跟買進股票一樣，股價會漲會跌，風險較高。因此照理說，它的報酬也應該較高。反映在工作的薪資水準，平平是會計小姐，民間公司的平均薪水應該高於政府機構的薪資，因為政府的工作沒有失業和領不到錢的風險，而私人機構的會計小姐可能在青春老去的中年時期會被裁員，所以應該多一份風險貼水。這個邏輯在絕大多數的資本主義國家如美歐等國和30年前的台灣，的確是如此。比如在美國聯邦政府的工作薪資，通常只有民間同樣工作薪資的6~7成，可是在裁員普遍的美國職場，「公家飯」還是可以吸引到不錯的人才。
台灣公務員在過去30年持續穩定加薪，而民間企業卻因為20年來的產業西進，就業薪資水準不但不升反降。如此一來，造成公務員不但有優厚的退休制度，而且起薪還比民間企業高出30~50%。這用投資學來解釋，相當於買進政府公債不但不會倒，本金還不會損失，而且收益報酬比絕大多數的股票好。這也難怪，所有人都想去考高普考，一旦考上了，所有有兒女的父母都會死皮賴臉地想跟你結親。
巴菲特在挑股票的最重要原則之一，就是公司的獲利狀況最好能像公務員的薪水一樣，不但要穩定，而且最好還能持續成長。因為惟有這種型態的獲利，才會讓複利的效果，真正得以實現。不過要判斷一家公司20年後會不會和現在一樣，幾乎是件不可能的事，因為連巴菲特自已也不一定看不準。以巴菲特超過半世紀的投資經歷，所謂的「恆星持股」（就是打死都不會賣的股票），也不過可口可樂等寥寥數檔而已。
全站熱搜
留言列表
