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「基本上，你講的那些昂貴系統跑出來的結果，對我來說除了對賣基金有幫助外，其實對我投資基金的幫助實在很有限。」我說。
「所有再昂貴的系統在分析基金時，都有一個不太正確的基本假設-那就是把基金當做人一樣，最起碼是當的股票一樣，認為經過分析過往的績效、操作策略，就可以預測基金未來的表現。」我解釋道。
「難道不對嗎？」律師訝異地問。
「基金是人操作的。」我說道。「你有沒有想過如果負責操作的基金經理人換人了，雖然是同一支基金，可是在不同經理人的操作下，它的績效與波動率還會一樣嗎？」
「是哦。」律師說，「可是基金經理人應該不會那麼常換吧。」
「難講耶。」我說道。「基金界的偉人-彼得林區在富達操作麥哲倫基金是操了快30年才退休。最近這二年理專最喜歡推薦為核心基金，號稱創立以來，不管你什麼時候投，年報酬都至少有8%以上的『天達環球策略基金』，從創立至今不過7年，也換了三任的基金經理人。至於國內投信的經理人，換得可能更頻繁，操作不好要換，操作太好，加薪不夠也要換，還有老闆或投資部主管看你不爽，也可能要換。」
「那是國內投信亂搞，海外基金比較不會吧。」律師說。
「我看也是差不多。」我說，「2001~2006年避險基金如雨後春筍般成立，華爾街就出現過基金經理人荒。共同基金經理人，每天追蹤上百檔股票，工作時間超過14小時，做的跟狗一樣，還要應付績效評比及贖回的壓力，年薪了不起不過20~30萬美元。跳去做避險基金，立刻變成合夥人，年薪馬上翻三番，更美妙的是績效不用每天公佈，而且募來的錢可能一鎖就是一年半載，不能贖回。管理費起碼是共同基金的兩倍，還有績效費可以拿，天下那有比這種更好的操作環境？」
「好吧。就算經理人換了，基金公司總還有操作團隊吧。」律師說。「我的理專邀請我去聽基金公司的說明會時，我就聽他們說，他們公司是以堅強的投資團隊著稱，公司有既定的投資策略，因此，絕對可以維持一定的績效。」
「所有再昂貴的系統在分析基金時，都有一個不太正確的基本假設-那就是把基金當做人一樣，最起碼是當的股票一樣，認為經過分析過往的績效、操作策略，就可以預測基金未來的表現。」我解釋道。
「難道不對嗎？」律師訝異地問。
「基金是人操作的。」我說道。「你有沒有想過如果負責操作的基金經理人換人了，雖然是同一支基金，可是在不同經理人的操作下，它的績效與波動率還會一樣嗎？」
「是哦。」律師說，「可是基金經理人應該不會那麼常換吧。」
「難講耶。」我說道。「基金界的偉人-彼得林區在富達操作麥哲倫基金是操了快30年才退休。最近這二年理專最喜歡推薦為核心基金，號稱創立以來，不管你什麼時候投，年報酬都至少有8%以上的『天達環球策略基金』，從創立至今不過7年，也換了三任的基金經理人。至於國內投信的經理人，換得可能更頻繁，操作不好要換，操作太好，加薪不夠也要換，還有老闆或投資部主管看你不爽，也可能要換。」
「那是國內投信亂搞，海外基金比較不會吧。」律師說。
「我看也是差不多。」我說，「2001~2006年避險基金如雨後春筍般成立，華爾街就出現過基金經理人荒。共同基金經理人，每天追蹤上百檔股票，工作時間超過14小時，做的跟狗一樣，還要應付績效評比及贖回的壓力，年薪了不起不過20~30萬美元。跳去做避險基金，立刻變成合夥人，年薪馬上翻三番，更美妙的是績效不用每天公佈，而且募來的錢可能一鎖就是一年半載，不能贖回。管理費起碼是共同基金的兩倍，還有績效費可以拿，天下那有比這種更好的操作環境？」
「好吧。就算經理人換了，基金公司總還有操作團隊吧。」律師說。「我的理專邀請我去聽基金公司的說明會時，我就聽他們說，他們公司是以堅強的投資團隊著稱，公司有既定的投資策略，因此，絕對可以維持一定的績效。」
「你說到重點了。」我說。
「什麼重點？」律師狐疑地問。
「重點就在基金公司所說的『公司既定投資策略，維持一定績效』。」
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